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专题：千亿公募兴银基金被指“十二宗罪”
（来源：机构之家）
如果你在厨房里偶然间发现了一只蟑螂，伴随着时间的流逝，你会发现一定会遇到它的亲戚们。我们常常选择性地忽视、心存侥幸，希望这只是个例，但现实往往迅速打破这种“掩耳盗铃”式的幻想，让我们不得不面对真相。
上周，一则“千亿公募货基狂割基民韭菜”小作文迅速在网络上流传，该文矛头直指兴银基金及副总经理兼固定收益部总经理洪木妹，指控其涉嫌违规操作，逆回购买入监管严禁投资的低评级AA债，此举迅速在网络上激起轩然大波，将兴银基金推向了舆论的风口浪尖。
紧接着9月6日，机构之家发表一篇《兴银基金货基被指割韭菜，吴若曼千亿之路固收占比高达98%》，全面剖析了这一事件，文章中对兴银基金的内部管理控制机制表达了深切的忧虑。
然而，事态并未因此平息，反而再起波澜。9月14日，“兴银基金内部爆料？”迅速在网络上流传开来，此次文章详细列出了兴银基金收到监管警示函的真实原因，内含12条详实信息，每一条都引人深思，仿佛揭开了兴银基金近期风波的又一层面纱。
图1“兴银基金内部爆料？”小作文。资料来源：大财可富司机。四只基金同时重仓问题公司普利制药（维权）、却没有调研
文中提到，“旗下几乎所有权益基金重仓股同时踩雷问题公司（普利制药），历史上还有力量钻石这种骗子公司，不调研跟消息看图买。”机构之家通过仔细核实数据及关键信息发现，兴银基金共有4只权益基金踩雷普利制药、且没有任何的相关调研记录，这一项爆料与事实部分相符。
通过追踪被曝出重仓持有同一家问题公司——普利制药，机构之家发现，兴银基金旗下共有四只基金——兴银鼎新、兴银丰盈、兴银研究精选和兴银先锋成长基金，均持有普利制药，合计持股量达到43.49万股。这一持股量占各基金股票投资市值比例约为4%-5%，显示出较高的集中度，且平均持仓成本约为17.83元/股。
表1 重仓普利制药基金（2024年一季度末）
数据来源：Wind、机构之家。然而，如图2所示，自2023年11月以来普利制药呈现单边下跌的态势，值得注意的是，兴银基金四只基金买入的时间却是在2024年一季度末。紧接着，在4月16日，海南证监局在现场检查中发现普利制药2021年、2022年年度报告中营业收入、利润等财务信息披露不准确，要求公司对相关年度财务信息的真实性、准确性进行自查；4月26日普利制药宣布因自查原因，年报披露时间被推迟至4月30日；到了这一天，普利制药再次未能如期公布年报，同时2024年第一季度报告也一并“难产”，导致公司股票在当日收盘时暴跌18.75%，并自5月6日起停牌。
在停牌两个月的“大限”之际，在7月5日深夜，普利制药2023年年报、2024年一季度报终于“千呼万唤始出来”。报告中，公司对2021年、2022年的年报进行了追溯调整，连续两年调减净利润金额均超过1亿元。
这一连串的负面消息对普利制药的股价造成了沉重打击，7月8日普利制药复牌后直接一字跌停，股价跌至9.88元/股，封单量超过28万手，与兴银基金平均持仓成本17.83元相比，股价几乎腰斩。
图2 普利制药自2023年11月以来日线走势图。资料来源：同花顺，截至2024年9月14日。机构之家统计了兴银基金近三年来的调研记录，遗憾的是，并未发现任何关于普利制药的调研痕迹，无疑进一步加剧了市场对兴银基金“踩雷”问题公司且缺乏充分调研、仅凭市场消息或图表走势进行买卖操作的质疑。
值得注意的是，这四只基金的基金经理均出自同一人之手——孔晓语，如表2所示，自其任职以来，业绩表现均不尽如人意，全面陷入亏损状态。具体而言，近三年、近一年以及近六个月的收益率分别为-40.01%、-40.01%和-15.19%，这一成绩不仅远不及同类偏股型基金经理的平均水平，更是大幅落后于沪深300指数的表现。
值得一提的是，在基金业绩全面亏损的背景下，孔晓语和公司并没有积极寻求改善业绩的有效途径。兴银基金却在8月5日选择为孔晓语增设兴银鼎新灵活配置基金C份额，这一举措不禁让人猜测，是否真如小作文所言—公司在业绩不佳时仍试图“通过录制系列视频将基金经理吹上天，强迫销售卖产品”，这一系列事件和表现，看来并非空穴来风。
表2 孔晓语基金经理指数
数据来源：同花顺iFinD，截至2024年9月14日。领导和顺从者优先发行新基金？
“小作文”揭示兴银基金发行新产品的潜规则，“迷你基金成片，净值干到腰斩继续发新产品，只要听话，只要跪舔，永不下岗”。从孔晓语的案例中，我们似乎窥见了这一逻辑的冰山一角。
无独有偶，2024年9月5日，张世略管理兴银数字经济智选混合基金也增设了C份额，而张世略此前管理的兴银科技增长1个月滚动持有混合、兴银大健康、兴银策略智选混合、兴银科技增长1个月滚动持有混合基金，任职期间总回报分别为-11.82%、-25.66%、-32.17%和-17.85%。在如此不理想的“成绩单”面前，公司依然选择增设新份额，这一决策背后的原因，除了用“基金经理比较听话”来解读外，似乎难以找到更合理的解释。
文中同时揭示新发产品存在的另一个现象“业绩最差规模最大。产品只给领导发，其他基金经理业绩好的都被排挤走了，权益总yzd几乎所有产品都垫底”。
在过去的一年里，兴银基金共推出了8只新产品，除了决策委员会成员孔晓语增设了兴银鼎新灵活配置C份额外，权益投资部总经理兼研究发展部指定负责人袁作栋也颇为活跃，发行了兴银智选消费混合A/C、兴银价值平衡混合A/C两只基金。
表3 兴银基金近一年发行新基金
数据来源：同花顺iFinD，截至2024年9月14日。然而，尽管袁作栋目前管理着8只基金（A、C份额合并计算），总规模达到15.28亿元，但其管理绩效却难言出色。除了兴银丰运稳益回报混合、兴银收益增强基金略有盈利外，其余产品均告亏损，其中兴银竞争优势混合、兴银碳中和主题混合两只基金任职总回报亏损幅度逼近25%，这对于肩负权益投资部总经理、研究发展部指定负责人的袁作栋而言，实数不该。
值得一提的是，尽管袁作栋作为兴银基金权益投资部管理规模最大的基金经理，但其管理的每只基金规模普遍偏小，半数以上基金规模甚至不足5000万元，80%的基金规模也未能突破2亿元大关。
在基金业绩普遍不佳的背景下，为了募集成功，兴银基金近年来热衷于发行发起式基金，然而，兴银创盈一年定开债发起、兴银先进制造智选混合发起A、兴银聚优智选混合发起A、兴银数字经济智选混合发起A基金发行份额极低，仅有0.10亿元，不禁让人质疑其是否仅为完成发行任务而仓促推出新产品？
表4 袁作栋旗下基金收益和排名情况
数据来源：同花顺iFinD，截至2024年9月14日。违规分红？公募给专户抬轿？多项爆料指向内控机制形同虚设
4月30日兴银基金被上海监管局出具警示函，此前市场传言此次处罚与“因逆回购买入监管禁投的低评级AA债”有关。然而，兴银基金迅速对此回应，小作文中提及的产品运行正常，不存在买入低于法规规定评级债券等，网传信息与事实严重不符。
然而，对于收到监管局警示函的具体原因，兴银基金并未直接解释或说明，这也引发了市场的猜测与讨论。
如今再次被爆出，“洪木妹不是基金唯一收到监管函的副总，还有浙商基金副总经理沈阳，在浙商基金已经被处罚过一次，再来搞违规分红，大概率此次公司处罚的高管也有她”。
疑似涉及兴银基金另一位副总经理沈阳，此前在浙商基金任职期间因违规行为受到过处罚。在浙商聚潮新思维混合基金的管理中，存在信息管理及保密内控制度执行不力、基金申购赎回业务处理不审慎等问题。对此，浙江证监局对负有重要管理责任，时任公司总经理李志惠及分管市场销售业务的副总经理沈阳采取了监管谈话的行政监管措施。
如今，沈阳从浙商基金转任至兴银基金担任副总经理，却又涉嫌卷入违规分红风波，这一事件再次引发了行业内对其职业操守的关注。
而文中涉及的违规分红疑云，疑似与孔晓语管理的兴银丰盈灵活配置基金有关。该基金在2023年初面临严峻挑战，一季度末时基金份额规模仅勉强维持在0.12亿元，已连续60个工作日基金资产净值低于5000万元，清盘风险迫在眉睫。然而，进入二季度后，基金份额却奇迹般地暴增至1.08亿元，并在三季度进一步攀升至1.32亿元。
这一异常增长背后，疑似与基金分红策略紧密相关。具体而言，兴银丰盈灵活配置基金在2023年内实施了四次分红，分别在6月1日、6月26日、7月31日及12月25日，累计分红金额高达1885.27万元，而在之前该基金并未进行过任何分红。
表5 兴银丰盈灵活配置基金分红信息
数据来源：同花顺iFinD，截至2024年9月14日。值得注意的是，这四次分红前后，基金份额出现了明显的波动。特别是在每次权益登记日前几日，有大量资金涌入参与基金，而在分红后迅速赎回，这种快进快出的操作模式是否存在协助机构客户分红套利？是否存在信息泄露、利润输送等不当行为？我们不得而知。
表6 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
资料来源：兴银丰盈灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告。公募基金发展私募及专户业务，是行业进行多资产配置、完善多元化理财的重要“抓手”，但在发挥资产配置协同优势的同时，也因信息披露透明度不足等挑战，可能引发一系列合规风险与利益冲突问题。小作文中爆出的“公募和专户混同管理，公募给专户抬轿，专户提成背地里给，企图名利双收，权益总监和基金经理张某都有自己的专户，固收专户通道一片”，如若属实，将严重违反市场公平原则，面临重大法律后果。
文中爆出兴银基金当前所面临的风险事件并非孤例。基金经理工作纪律松散，甚至利用工作时间打理个人私募业务，以及夫妻档之间可能存在的利益输送与内幕交易嫌疑，这些不仅损害了基金持有人的利益，也破坏了行业的健康生态。
此前，市场中就流传着关于洪木妹若出事就有人强力庇护的传言。而今，随着基金投资失误、踩雷事件的曝光，公众的目光转向了孔晓语，而力保孔晓语的人则指向了兴银基金董事长吴若曼。在当前证监会严打“拜金主义、奢靡享乐、急功近利、过度投机、‘炫富’等行业不正之风”的背景下，而爆出吴若曼家里“上亿资产”的传闻，其真实性及来源合法性值得深入调查和核实。
若此类问题仅限于基层员工层面，或许尚可通过内部管理与整改加以解决，如果身为高位，在合规意识、风险管理及企业文化建设等方面存在问题，那兴银基金所遭遇的风险事件或许仅仅是个开始。
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